上周焦煤市场暂稳运行。部分焦钢企业开始刚需采购，对外招标也陆续开启，独立洗煤厂新接订单开始增多，开工率开始回升，但下游采购情绪较为消极，精煤出货缓慢，上游库存继续增加。需求方面，焦化行业亏损加剧，钢厂按需采购为主，焦钢整体均补库意愿不高，维持低库存运行策略，宏观政策预期提振效果逐渐减退，交易逻辑重回偏弱基本面。本周来看：供应方面，产地煤矿陆续恢复生产节奏，洗煤厂及中间贸易商多有观望心理，煤矿持续降价对成交情况无明显改善。需求方面，铁水产量低位，高炉复产缓慢，钢厂利润虽有修复但仍处低位，焦炭五轮提降或将开启，焦钢博弈激烈，焦企抵触情绪较强，但钢价走弱及焦企严重亏损下仍将面对价格调降都对市场情绪有较大打压，焦钢日耗进一步走弱，多数煤种跌幅扩大，线上竞拍流拍增多。港口方面，贸易商出货心切，港口市场偏弱运行。总体而言，供应逐渐恢复而需求难有明显增量，焦煤价格或继续承压下行。策略建议：JM2405合约震荡下行，日MACD指标显示红色动能柱，操作上建议短线以弱震荡思路对待，关注1655附近支撑，请投资者注意风险控制。

　　研究员：蔡跃辉

　　期货从业资格号： F0251444

　　期货投资咨询从业证书号： 20013101

　　助理研究员：李秋荣

　　期货从业资格号： F03101823

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